Ключевая ставка

Что такое ключевая ставка

Изменяя ключевую ставку, центробанк регулирует стоимость денег, стимулирует или сдерживает экономическую активность и управляет инфляцией, то есть осуществляет денежно-кредитную политику государства.

Обычным людям кредиты по ключевой ставке недоступны, поскольку Банк России не работает с физическими лицами. Заемщики обращаются в коммерческие банки, которые зарабатывают на разнице ключевой и банковской процентной ставки.

Допустим, ключевая ставка Центрального банка составляет 10% годовых. Обычный банк берет деньги под эту ставку и выдает клиентам кредиты, например, под 16% годовых. Разница в 6% — это и есть прибыль кредитора, которая покрывает его расходы (риск невозврата, операционные издержки, зарплаты сотрудников и т.д.) и формирует доход.

Кто устанавливает ключевую ставку

Решение об изменении ключевой ставки принимает центральный банк страны. Например, в США — это Федеральная резервная система (ФРС), в Еврозоне — Европейский центральный банк, в Китае — Народный банк Китая.

В Российской Федерации этим вопросом занимается Банк России. В частности ставка устанавливается Советом директоров ЦБ на специальных заседаниях, которые проходят регулярно.

Процесс регулируется законом №86-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)», где закреплены полномочия ЦБ самостоятельно проводить денежно-кредитную политику и устанавливать процентные ставки (включая ключевую). Основные положения содержатся в статьях 3, 35, 36 и 43 вышеуказанного закона.

Зачем нужна ключевая ставка

Изменение или поддержание значения ключевой ставки является основным инструментом для управления экономикой любой страны. При этом регулятор стремится достичь определенных целей.

Управление инфляцией

Когда цены растут слишком быстро (высокая инфляция), Центральный банк повышает ставку, чтобы сделать кредиты дороже и тем самым уменьшить на них спрос. Это помогает «охладить» экономику и стабилизировать цены.

Если инфляция слишком низкая или есть риск дефляции, ЦБ может снизить значение ставки для стимулирования спроса на кредитные продукты — это «разгоняет» рост цен до целевого уровня.

В феврале 2022 года, на фоне геополитического кризиса и обвала рубля, в России резко выросла инфляция и началась паника среди населения — цены стремительно росли, люди скупали товары и снимали деньги. Чтобы стабилизировать экономику, Банк России 28 февраля экстренно повысил ключевую ставку с 9,5% до 20% годовых. Это решение сделало кредиты дороже, замедлило потребительский спрос и укрепило рубль, что помогло сдержать инфляцию. Именно таким образом ключевая ставка используется как инструмент срочного «торможения» экономики в условиях ценового шока.

Поддержка экономического роста

В периоды спада или замедления экономики ключевую ставку обычно снижают, чтобы удешевить кредиты для бизнеса и населения. Это способствует росту инвестиций, увеличению потребления и восстановлению деловой активности (как часто они что-то производят, покупают, продают, строят, нанимают людей). То есть через управление стоимостью кредитования Центральный банк стимулирует экономический рост и борется с безработицей.

В 2008-2009 годах, во время мирового финансового кризиса, Федеральная резервная система США резко снизила ставку почти до нуля (0-0,25%), чтобы поддержать экономику, которая столкнулась с резким спадом, ростом безработицы и падением спроса.

Регулирование стоимости денег

Ключевая ставка определяет, насколько «дорого» или «дешево» брать деньги в кредит. Меняя это значение, ЦБ может управлять тем, сколько денег «ходит» в экономике.

Банки занимают деньги у Центрального банка по высокой ставке, значит и для обычных людей и компаний кредиты становятся менее доступными. В итоге граждане меньше берут в долг и больше копят, затем снижается потребление и объемы производства. Это в свою очередь замедляет экономические процессы. И наоборот — кредиты становятся доступнее, люди и бизнес охотнее занимают деньги, больше тратят, инвестируют и развивают бизнес.

В 2023 году Европейский центральный банк (ЕЦБ) постепенно повышал ключевую процентную ставку до 4,5% — самого высокого уровня с начала 2000-х годов. Причина — высокая инфляция в зоне евро. Повышение ставки сделало кредиты дороже, а вклады выгоднее, что уменьшило количество «дешевых» денег в экономике. В результате замедлился рост потребления и кредитования, что помогло снизить инфляционное давление.

Сигнал рынкам

Когда Центральный банк меняет ключевую ставку, он как бы «подает сигнал» всем участникам экономики — банкам, инвесторам, бизнесу и гражданам — о том, чего ждать дальше.

Например, если ставка повышается, это знак, что Центробанк хочет сдержать инфляцию и ждет, что деньги будут дорожать. Тогда банки увеличивают проценты по кредитам и вкладам, инвесторы пересматривают свои планы, а бизнес становится осторожнее. Даже само ожидание изменения ставки может повлиять на поведение игроков на рынке, курс валют, стоимость активов и инвестиционные решения.

В 2015 году, когда в Турции начали расти цены и сильно падала национальная валюта — лира, Центральный банк решил резко повысить ключевую ставку с 7,5% до 10,25%. Это был сигнал для финансовых рынков, что ЦБ готов бороться с инфляцией и защищать свою валюту. После этого нацвалюта немного укрепилась, а инвесторы почувствовали уверенность в экономике страны. Таким образом, повышение ставки помогло успокоить рынок и улучшить доверие к экономике Турции.

Как рассчитывается ключевая ставка

ЦБ меняет ключевую ставку не спонтанно, а после тщательной оценки текущей экономической ситуации и имеющихся прогнозов. Но она не рассчитывается по четкой формуле, как, например, налог или процент по вкладу.

В России весь процесс построен следующим образом:

1. Анализ экономики. Центробанк собирает и анализирует данные о состоянии экономики, такие как инфляция, рост ВВП, уровень безработицы, курс валюты, а также внешнеэкономические факторы. На этом этапе задействованы разные подразделения ЦБ — Департамент денежно-кредитной политики, Департамент исследования и прогнозирования, территориальные учреждения.
2. Постановка целей. На основе собранной статистики и прогнозов разрабатываются цели денежно-кредитной политики, например, контроль инфляции или стимулирование экономического роста. Над этим работают члены Совета директоров и Департамента денежно-кредитной политики.
3. Проведение заседаний Совета директоров. На специальных собраниях, которые проходят 8 раз в год при участии членов Правительства обсуждаются все экономические показатели и возможные меры решения проблем. График заседаний публикуется заранее на официальном сайте Банка России. Для определения «оптимального» уровня ставки часто используют эконометрические модели. Однако они — лишь ориентир. Окончательное решение все равно принимается коллегиально на заседании Совета директоров.
4. Оценка рисков. Центробанк оценивает риски для экономики, такие как возможные скачки инфляции или дефляции, внешнеэкономические риски, колебания валютных рынков и прочее.
5. Объявление решения. После принятия решения о повышении или снижении ставки, ЦБ публикует официальное заявление с объяснением причин изменений и информацией о дальнейших шагах.

Минимальное значение изменения ключевой ставки (снижение или повышение) составляет 0,25%.

Как узнать ключевую ставку на сегодня

После каждого заседания Совета директоров пресс-служба ЦБ распространяет в СМИ информацию о принятом решении и объясняет основные причины изменения или сохранения ключевой ставки. Значение ставки на сегодня В РФ можно посмотреть на официальном сайте Центробанка.

Как снижение и повышение ключевой ставки влияет на жизнь граждан

Изменение ключевой ставки влияет на граждан и бизнес не моментально. Обычно тарифная политика коммерческих банков меняется через несколько недель или даже несколько кварталов. Но чем резче происходят изменения ключевой ставки, тем быстрее это отражается на экономике. Внезапные колебания могут быть опасны, потому что они создают неопределенность и могут вызвать нестабильность в экономике.

Кредиты

Если ставка повышается, коммерческим банкам становится дороже привлекать деньги, и они, в свою очередь, увеличивают проценты по различным кредитным продуктам — ипотеке, автокредитам, потребкредитам. В результате кредитование становятся менее доступными, люди и компании берут деньги в долг реже, и общий спрос в экономике снижается.

Если ставка снижается, банки могут дешевле занимать деньги у Центрального банка и, соответственно, предлагать клиентам кредиты под более низкий процент. Это стимулирует спрос: люди чаще берут ипотеку, оформляют рассрочки, бизнес активнее инвестирует и развивается.

Вклады

Когда ставка растет, банки начинают предлагать более высокие проценты по вкладам, чтобы привлечь деньги клиентов. Это выгодно для вкладчиков: можно заработать больше, просто храня деньги в банке.

Когда ставка становится меньше, доходность вкладов падает — банки предлагают меньше процентов, так как деньги им обходятся дешевле. Вклад становится менее привлекательным, и люди могут начать тратить или инвестировать деньги в другие активы (например, недвижимость или фондовый рынок).

Облигации

Ключевая ставка повышается — новые облигации выпускаются с более высокой доходностью, чтобы быть привлекательными на фоне выросших процентных ставок. В то же время цены старых облигаций с низкой доходностью падают, потому что они становятся менее выгодными по сравнению с новыми. В результате общая доходность облигаций растет.

Ключевая ставка снижается — новые облигации приносят меньший процент. Старые облигации с более высокой доходностью становятся более ценными, а доходность снижается. Инвесторы получают выгоду от роста стоимости старых бумаг.

Курс валют

Ключевая ставка растет — инвесторы начинают получать более высокие доходы от вложений в страну, так как процент по депозитам и облигациям становится выше. Это привлекает капитал в страну, и спрос на ее валюту растет, что приводит к ее укреплению.

Ключевая ставка падает — инвестиции в страну становятся менее выгодными, и капитал может уйти в другие страны с более высокими ставками. Это снижает спрос на валюту, и ее курс может ослабнуть.

Налоги в России

В соответствии с положениями Налогового кодекса РФ, налоги напрямую от ключевой ставки не зависят, но некоторые налоговые выплаты рассчитываются с ее учетом. Изменения этого показателя влияют на:

• пени за просроченные налоговые платежи (1/300 действующей ключевой ставки для физических лиц и 1/150 ключевой ставки для организаций);
• НДФЛ при получении материальной выгоды от экономии на процентах за пользование заемными средствами в случае получения кредита от взаимозависимой организации или работодателя;
• проценты за незаконную блокировку расчетного счета организации или ИП;
• проценты на сумму излишне взысканного государством налога;
• доход в виде процентов, полученных по вкладам в банках (налог взимается с суммы процентов, превышающих 1 миллион рублей, умноженный на ключевую ставку на начало года).

При высоких ставках имеет смысл особенно внимательно следить за сроками уплаты налогов — задержки могут обойтись значительно дороже.

Как ключевая ставка учитывается в других сферах экономики

Ключевой процент влияет на сумму различных выплат (в большинстве случаев речь идет о неустойке):

• Работодатель при задержке выплаты зарплаты обязан выплатить работнику компенсацию в размере 1/150 ключевой ставки за каждый день просрочки.
• Управляющие компании и организации, работающие в сфере ЖКХ, вправе начислять пени за несвоевременную оплату услуг в размере 1/300 ключевой ставки с 31-го по 90-й день неуплаты и в размере 1/130 ключевой ставки — с 91-го дня неуплаты.
• Покупатель жилья может претендовать на получение неустойки от застройщика в размере 1/300 ключевой ставки за каждый день просрочки за нарушение срока передачи объекта долевого строительства.
• В случаях, когда клиент заплатил за товар, а продавец не доставил его в срок, можно требовать проценты за пользование деньгами, потому что продавец фактически использует их, не выполняя свою часть сделки. Если в договоре не указано, сколько именно он должен заплатить за задержку, тогда применяется ключевая ставка Центробанка. Чем выше ключевая ставка, тем больше продавец должен будет заплатить за просрочку. Это помогает защитить покупателей, даже если в договоре не прописаны конкретные штрафы.
• Если человек (физлицо) берет кредит для личных нужд — например, на покупку телефона, машины или ремонт — и по каким-то причинам просрочивает платеж, банк имеет право начислить неустойку (штраф или пени). Максимальная сумма зависит от ключевой ставки. Это сделано для защиты заемщиков от слишком больших штрафов при просрочке.
• Также если банк лишается лицензии, Агентство по страхованию вкладов (АСВ) возвращает вкладчикам их деньги в пределах застрахованной суммы (до 1,4 млн рублей). Если АСВ задерживает выплату дольше установленного срока, оно обязано начислить проценты за просрочку – их размер зависит от ключевой ставки.

Правила расчета этих выплат прописаны в различных федеральных законах, кодексах и постановлениях Правительства.

Как ключевая ставка разных государств влияет на мировую экономику

Ключевая ставка одной страны — особенно крупной, как США или Китай — может сильно влиять на экономику других государств. Это происходит через несколько каналов:

Движение капитала. Когда, например, ФРС США повышает ставку, вложения в американские активы становятся более выгодными. Инвесторы начинают переводить деньги в долларовые инструменты, особенно из развивающихся стран. Это вызывает отток капитала из других стран,ослабление их валют, рост стоимости обслуживания внешнего долга в долларах.

Федеральная резервная система США устанавливает не точное значение, а диапазон ключевой ставки. Такая практика применяется с 2008 года, когда показатель достиг рекордно низких значений и ФРС формально отказалась фиксировать ставку на нулевой отметке. Ситуация повторилась в 2020 году, когда с целью преодолеть кризис, вызванный пандемией коронавируса, был понижен диапазон ставки до 0-0,25%. Повышение началось только в 2022 году и к середине 2023 года показатель достиг 5-5,25%.

Колебания валютных курсов. Повышение ставки в одной стране усиливает ее валюту (например, доллар), а другие валюты слабеют. Это влияет на импорт (становится дороже), инфляцию (может вырасти из-за дорогого импорта), экспорт (может стать выгоднее для стран с ослабшей валютой).

Цены на сырье. Ставки в США или Китае могут влиять на мировые цены на нефть, металлы, зерно. Например, если высокая ставка замедляет экономику США, спрос на сырье снижается, а с ним и мировые цены. Это влияет на страны-экспортеры сырья (Россия, Бразилия, Саудовская Аравия и др.).

Цепочки поставок и глобальный спрос. Если из-за высокой ставки в развитых странах снижается потребление, то экспортеры (например, страны Азии) теряют покупателей. Это тормозит их рост.

Когда ФРС США резко повышала ставку в 2022 году, это усилило доллар, вызвало отток капитала из развивающихся стран, ослабило местные валюты (в том числе рубль), усилило инфляцию в других экономиках через рост цен на импорт.

То есть крупные экономики через свои процентные ставки могут запускать цепную реакцию по всему миру, особенно в глобально взаимосвязанной финансовой системе.

Прогнозы по ключевой ставке

Когда Центральный банк объявляет решение по ключевой ставке, он всегда публикует официальный комментарий — это текст, в котором объясняется, почему принято именно такое решение, и чего ожидать в будущем. Там стоит обращать внимание на такие фразы, как «инфляционные риски остаются высокими», «возможно дальнейшее повышение ставки» или «рассматривается переход к нейтральной политике» — они подсказывают, что будет дальше: повышение, понижение или сохранение.

Также стоит читать расшифровку выступления главы ЦБ — в ней часто содержатся более «живые» формулировки и сигналы для участников рынка.

Стоит ли ориентироваться на ожидания рынка по ключевой ставке

Да, на них стоит обращать внимание, но не как на гарантию, а как на ориентир. Финансовые аналитики, инвестиционные банки и экономисты часто публикуют свои прогнозы по ключевой ставке — это так называемые ожидания рынка или консенсус-прогнозы. Они формируются на основе множества данных, в том числе по показателям инфляции, внешнеполитической ситуации и поведения ЦБ в прошлом.

Если реальное решение Центробанка совпадает с ожиданиями — рынки реагируют спокойно. Если же ставка неожиданно сильно повышается или понижается — может быть резкая реакция: скачки валют, изменение цен на облигации и акции.

История изменения ключевой ставки в России по годам

Центробанк России официально начал использовать ключевую ставку как главный инструмент денежно-кредитной политики в сентябре 2013 года.

2014 год – Банк России резко поднял ставку с 10,5% до 17%, чтобы остановить падение рубля и сдержать инфляцию.

После стабилизации валютного рынка и нормализации инфляции ставка постепенно снижалась: 2015 — 11-12,5%, 2016 — около 10%, 2017–2018 — уже 7,25-7,5%.

2020 год — во время пандемии COVID-19, чтобы поддержать экономику, ЦБ смягчил политику. Ставка достигла исторического минимума — 4,25%.

2021 год — инфляция начала ускоряться из-за восстановления спроса, проблем с поставками и внешних шоков. Банк России повысил значение до 8,5%.

Февраль 2022 — ЦБ поднял ставку до 20% после начала геополитического кризиса и резкой девальвации рубля.

2022-2023 — после укрепления рубля и стабилизации ситуации ставка начала снижаться. К середине 2023 года она вернулась к значению 7-8%.

Изменение ключевой ставки в России за последние годы

За последние годы ставка в РФ менялась следующим образом:

Подробный график колебаний ключевой процентной ставки по месяцам можно посмотреть на сайте Банка России.